Los picos de deuda de Estados Unidos, la migración de capitales y el vacío de datos ocultan la verdad

Tendencias del mercado asiático

El martes, debido a las preocupaciones del mercado sobre el deterioro del mercado laboral estadounidense, el índice del dólar estadounidense continuó cayendo y se desplomó bruscamente antes de la sesión estadounidense. Sin embargo, recuperó algunas de sus pérdidas durante la sesión estadounidense. Actualmente, el dólar estadounidense se cotiza a 99,56.

Según las estadísticas de la empresa estadounidense de procesamiento automático de datos ADP, en las cuatro semanas hasta el 25 de octubre, el sector privado estadounidense perdió un promedio de 11.250 puestos de trabajo por semana. Goldman Sachs estima que el empleo no agrícola de Estados Unidos se redujo en aproximadamente 50.000 en octubre, lo que será la mayor caída desde 2020.

El Senado de Estados Unidos votó a favor de aprobar el proyecto de ley de asignaciones temporales y se informa que la Cámara de Representantes xmxyly.comenzará a votar sobre el proyecto de ley a las 5 a.m., hora de Beijing, el jueves.

Ministro de Asuntos Exteriores ruso, Lavrov: Rusia está dispuesta a participar en los preparativos si Estados Unidos reinicia su propuesta de una reunión cumbre.

Fuentes: El jueves o viernes se podría alcanzar un acuerdo arancelario del 15% entre Suiza y Estados Unidos.

Hay divisiones dentro del partido gobernante británico y el secretario de Salud, Wes Streeting, está acusado de conspirar para derrocar al primer ministro Starmer.

El primer ministro tailandés, Anutin, reiteró que ya no acatará la Declaración de Paz Conjunta entre Tailandia y Camboya.

Resumen de opiniones institucionales

JPMorgan Chase: El gobierno de Estados Unidos está en la cuenta regresiva para reiniciar. ¿Cuál será el precio de un cierre sin precedentes?

El gobierno de Estados Unidos está avanzando para poner fin al cierre. El Senado recientemente otorgó al presidente de la Cámara de Representantes, Johnson, laLos legisladores tienen un límite de 36 horas para regresar y se espera que la votación en la Cámara de Representantes tenga lugar el miércoles o jueves. Eso despejaría el camino para que el gobierno reabra el jueves o viernes, un cierre que duraría poco más de seis semanas.

El acuerdo para poner fin al cierre no incluye subsidios mejorados bajo la Ley de Atención Médica Asequible en la que han insistido los demócratas, y que está previsto que finalicen en enero. El Partido Republicano ha prometido celebrar una votación sobre esto en diciembre, pero es difícil predecir si se aprobará. Aunque el monto total de estos subsidios es pequeño, intensificará la preocupación de la gente de que el modelo de expansión de los hogares en forma de K pueda arrastrar a la economía.

Esta ronda de cierre del gobierno tendrá un impacto negativo en el crecimiento del PIB de Estados Unidos en el cuarto trimestre, pero impulsará el crecimiento del PIB en el primer trimestre del próximo año. La última estimación de la Oficina de Presupuesto del Congreso es que el cierre de seis semanas reducirá el crecimiento del cuarto trimestre en 1,5 puntos porcentuales, al tiempo que impulsará el crecimiento del primer trimestre en 2,2 puntos porcentuales. Esta estimación se basa en: (1) Los despidos de 650.000 empleados federales han resultado en una reducción de las horas de trabajo del gobierno, lo que ha resultado en una pérdida del gasto de los consumidores; (2) la adquisición de bienes y servicios gubernamentales suspendidos durante el cierre se repondrá xmxyly.completamente después de la reanudación del trabajo; (3) existe un riesgo del 50 % de que los beneficios del Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria se suspendan después del 31 de octubre. Debido a que algunos estados adelantaron fondos durante el litigio, todavía existe un 50 % de posibilidades de que no se desembolsen, lo que resultará en que algunas personas reciban subsidios xmxyly.completos, algunos reciban subsidios parciales y otros no los reciban en absoluto.

Si xmxyly.comparamos el cierre de dos semanas de octubre de 2013, la evaluación que hizo la Fed del lastre para el PIB en ese momento es similar. Sin embargo, debido a la duración más corta de este cierre, aparte de la caída del 0,15% en la contribución del gasto federal no relacionado con la defensa al PIB del trimestre anterior y la caída del 0,1% respecto del mismo período del año pasado, es difícil mostrar claramente otros efectos en los datos reales; esto es mínimo en xmxyly.comparación con el efecto general estimado. Por lo tanto, es difícil verificar si el impacto sobre el PIB realmente alcanza la magnitud estimada.

Después de que las agencias gubernamentales de estadística se reinicien, pronto tendremos una hoja de ruta para la publicación de datos económicos de septiembre, octubre, noviembre y el tercer trimestre. Aunque podemos referirnos al precedente del cierre de octubre de 2013, debido a la gran diferencia en la duración de este tiempo (aunque el cierre de 2018-19 duró más de un mes, los fondos de la agencia de estadísticas no fueron cortados), la referencia de la experiencia histórica es limitada. El cronograma de publicación estimado de datos importantes es el siguiente y continuaremos ajustándolo a medida que se actualice la información.

Analista Barbara Rockefeller: La tendencia básica del debilitamiento del dólar estadounidense no ha cambiado. ¿El problema de las tarjetas de crédito vencidas significa que la crisis apenas ha xmxyly.comenzado?

Lo que no hemos mencionado antes es que la Reserva Federal de Atlanta publicará su último pronóstico de GDPNow para el tercer trimestre el viernes. ¿Podrían los datos mostrar otro crecimiento del 4% xmxyly.como el de la semana pasada? La previsión de Bloomberg Economics era del 1,4%. Vale la pena señalar que esto no ha provocado un debate generalizado, especialmente en el contexto de que los datos oficiales no se publicarán hasta mediados de diciembre. Independientemente de las tendencias de los bonos del Tesoro o de las políticas de Trump, un crecimiento fuerte siempre es positivo para el dólar.

Otro tema descuidado es la desigualdad de ingresos. Hoy en día esto se presenta xmxyly.como una cuestión de “asequibilidad”, pero el fondo es bastante diferente: esa afirmación sólo se aplica a los grupos de bajos ingresos. Cuando el 10% más rico de la población soporta el 50% del consumoCuando se trata de gastar dinero, ¿por qué nadie presta atención a su inestabilidad inherente? Independientemente de la justicia, en una economía donde el consumo representa dos tercios del PIB, debilitar el poder adquisitivo de los grupos de bajos ingresos constituirá un lastre a largo plazo para la economía. En la actualidad, la cantidad de tarjetas de crédito vencidas (90 días) representa el 12% del tamaño total de 1,2 billones de dólares, alcanzando el nivel más alto desde 2010. La Reserva Federal de Nueva York afirma que las tasas de morosidad aún no han aumentado, pero eso sólo significa que la crisis apenas está incipiente.

Bloomberg y Reuters informaron hoy que las operaciones de carry trade y de cobertura han frenado la caída del dólar estadounidense. Pero el año que viene la situación puede ser xmxyly.completamente diferente.

A pesar de diversas técnicas de cobertura, la tendencia básica de un dólar más débil no ha cambiado. La necesidad de habilidad para protegerse contra las acciones de Trump disfrazadas de política habla por sí sola. La tendencia del índice del dólar estadounidense puede resultar confusa. Se recomienda prestar atención al mismo tiempo al oro al contado internacional: la correlación negativa entre ambos tiene una lógica razonable.

La Natixis de Francia: La confianza del Banco Central Europeo para mantener el status quo ha aumentado, y Europa y Estados Unidos apuntan...

El último desempeño económico de la Eurozona superó las expectativas, con un crecimiento del 0,2% en el tercer trimestre, del que España volvió a aportar un +0,7% de crecimiento, y Francia sorprendió con un +0,5% de crecimiento. El índice IFO de clima empresarial subió a su punto más alto desde 2022, los datos del PMI se recuperaron por primera vez en 17 meses y las ventas de automóviles mantuvieron un crecimiento superior al 11% durante tres trimestres consecutivos (los vehículos eléctricos aumentaron un 30%). Los pedidos industriales se están recuperando con fuerza y ​​el número de jóvenes desempleados en Europa ha disminuido en 79.000 en xmxyly.comparación con el año pasado.

Francia tuvo un desempeño particularmente bueno: a pesar del animado escenario político, su economía logró un crecimiento del 0,5% (valor anterior del 0,2%), la tasa de crecimiento más alta en dos años. La producción industrial aumentó un 0,8%, las exportaciones aumentaron un 2,2%, la inversión empresarial aumentó un 0,9% y el consumo aumentó ligeramente un 0,1%. Tras añadir 52.000 puestos de trabajo en el segundo trimestre, la tasa de desempleo cayó un 1% en el tercer trimestre y las inscripciones de empresas aumentaron un 2,7% interanual. Sobre esta base, hemos elevado nuestra previsión de crecimiento para todo el año para Francia del 0,7% al 0,9%.

En vista de esto, hemos ajustado simultáneamente nuestras expectativas sobre la trayectoria política del BCE y ahora esperamos que se mantenga el status quo en la reunión de diciembre. A menos que se produzca un cambio importante en el entorno macroeconómico (del que actualmente no se ven señales en los indicadores adelantados), este juicio no cambiará. El banco central tiene más confianza en el crecimiento (los riesgos han disminuido) y los riesgos de inflación se consideran equilibrados en ambas direcciones. La tasa de inflación en octubre fue del 2,1%, cerca del nivel objetivo. En resumen, la carga de la prueba ha cambiado y la probabilidad de mantener el status quo llega al 70%.

El impacto de los diferenciales de tipos de interés se está debilitando (aunque nuestra expectativa básica sigue siendo un recorte de tipos, la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed en diciembre se ha reducido), la dinámica de crecimiento y los flujos de capital se han convertido en factores dominantes, por lo que ajustamos nuestro objetivo anual para el EURUSD a 1,18.

Goldman Sachs: El riesgo de despidos en Estados Unidos se está acelerando, y múltiples indicadores muestran que la probabilidad de un fuerte aumento en la tasa de desempleo se ha duplicado

Recientemente, muchas empresas conocidas han anunciado despidos a gran escala, lo que ha provocado preocupaciones en el mercado sobre un mayor debilitamiento del mercado laboral. al ritmo de reclutamiento actualEn el contexto de tasas de empleo que siguen siendo bajas y de dificultades cada vez mayores para recontratar a los desempleados, la tendencia al alza en el número de despidos merece especial atención.

La siguiente es una observación de la situación actual de despidos a partir de datos multidimensionales:

1. Informe Challenger: El número de despidos en el sector privado en octubre ha aumentado a un nivel récord fuera de la recesión. Incluso excluyendo los anuncios de despidos individuales a gran escala que pueden haber sido contabilizados dos veces, la tendencia alcista sigue siendo clara.

2. Aviso de ADVERTENCIA: Nuestro seguimiento en tiempo real del "Aviso de ajuste y reentrenamiento de trabajadores" muestra que los datos relevantes han aumentado al nivel más alto desde 2016 (excluyendo el pico anormal en las primeras etapas de la epidemia).

3. Distribución industrial: aunque no se ha encontrado evidencia clara de que la inteligencia artificial sea un factor impulsor directo, la industria tecnológica mostró un crecimiento significativo en los indicadores Challenger y WARN en octubre.

4. Referencia del indicador rezagado: El número de solicitudes iniciales de prestaciones por desempleo, que es más representativo pero suele ir por detrás de los anuncios de despidos, todavía se encuentra en un nivel bajo.

5. Tendencias de la opinión pública: a través del seguimiento de herramientas, descubrimos que las discusiones relacionadas con los despidos han aumentado recientemente. Este fenómeno fue particularmente obvio en la conferencia telefónica sobre el informe financiero del tercer trimestre de 2025.

Construimos un "Índice integral de seguimiento de despidos" basado en anuncios de Challenger, avisos WARN, solicitudes iniciales de desempleo y tasas de menciones de reuniones de informes financieros. El índice subió en octubre y ahora se encuentra por encima de los niveles previos a la pandemia. El análisis de regresión cuantil basado en el índice de despidos, el crecimiento neto del empleo (excluido el crecimiento del empleo en equilibrio) y la capacidad ociosa del mercado laboral muestra que el riesgo de deterioro del mercado laboral ha aumentado en el futuro cercano. La probabilidad de que la tasa de desempleo aumente más de 0,5 puntos porcentuales en los próximos seis meses ha alcanzado ahora entre el 20% y el 25%, cifra significativamente superior a la tasa del 10% de hace seis meses.

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