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市场分析
【XM外汇决策分析】:市场现矛盾信号,3年期美债溢价飙升
精彩导读:
没有蓝天的深邃,可以有白云的飘逸;没有大海的壮阔,可以有小溪的优雅;没有原野的芬芳,可以有小草的翠绿。生活中没有旁观者的席位,我们总可以找到自己的位置,自己的光源,自己的声音。
大家好,今天XM外汇将为大家带来“【XM外汇决策分析】:市场现矛盾信号,3年期美债溢价飙升”。希望对你们有所帮助!原创内容如下:
亚盘市场行情
周一,因美国政府或将恢复运转的迹象提振了市场风险情绪,美元指数在100关口下方震荡,截至目前,美元报价99.63。

美国众议院议长约翰逊预计众议院将于本周初复会,其称不会承诺就《平价医疗法案》补贴进行投票,希望在周三就拨款法案进行全院表决。
参议院共和党领袖图恩称已敲定一项协议,确保政府停摆相关协议能在北京时间11日上午通过参议院。
旧金山联储主席戴利:决策者需对进一步降息保持开放态度;圣路易斯联储主席穆萨莱姆敦则呼吁慎降息,预测明年首季经济将大幅反弹。
美国暂停实施对华造船等行业301调查措施一年,具体包括暂停对相关中国船舶征收港口费等。
外媒称瑞士接近与美国达成协议,关税税率将降至15%。
特朗普回应称正与瑞士商讨降低关税的协议,数字未确定。
特朗普:接近与印度达成贸易协议,这与过去的协议大不相同。
泰国称将暂停执行与柬埔寨的边境和战俘协议。
机构观点汇总
瑞典北欧斯安银行:当美债利率趋稳时,欧元区收益率能否保持独立上行态势?
欧元/美元仍处于类似2017年和2020年的盘整阶段,正等待最终一轮上行。然而,当前盘整周期已超过历史参照模式,令人质疑当前格局的可持续性。未来走势的持续性将取决于:美国经济放缓叙事能否延续,以及欧洲能否展现更独立的经济复苏动能。
尽管美国政府停摆期间数据稀缺可能为美元提供暂时支撑,但核心问题在于当美债利率趋稳时,欧元区收益率能否保持独立上行态势。若缺乏这一支撑,欧元/美元年内进一步上行空间将受限,但整体趋势仍将呈现欧元渐进式走强,而非美元全面走强格局。
基于此,我们现在将当前的盘整阶段与过往周期进行对比——类似的上攻后接延长横盘形态在2017年、2020年和2023年均有显现。目前,无论从持续时间还是动量、仓位布局、拉伸水平等技术特征来看,欧元/美元与其中最长的2023年盘整期最为吻合。从这些历史形态中还可观察到:盘整期持续时间越长,后续上行峰值往往越小。这表明除非出现新的宏观催化剂,否则下一轮上行空间可能相对受限。
MONEX机构:今日的英国薪资数据可能...,经济已然举步维艰
本周将迎来多项英国数据更新,官方劳动力市场统计与GDP数据均将发布。我们的基准预测是,这些数据将促使英镑回吐英国央行决议后的涨幅。但考虑到近期这两个数据序列的可靠性,我们不建议对任何一组数据赋予过高权重。关键之处在于,这些数据将促使市场在秋季预算案前重新关注英国经济的疲软态势——这种市场环境在近几个月中往往导致英镑承压。
周二率先公布的劳动力市场数据预计将显示就业市场进一步疲软。预计9月三个月剔除红利的周薪增速同比增幅为4.6%,较前月微降0.1个百分点。失业率预计从4.8%小幅上升至4.9%。这基本符合近期趋势及其他指标,均显示就业环境正持续缓慢松动。
劳动力市场放缓之后,周四公布的GDP数据可能同样表现疲弱。市场普遍预测第三季度经济增长0.2%,较前值的0.3%有所放缓,使得年度同比增速维持在乏力的1.3%。9月单月预估显示,在8月录得0.1%环比增长后,当月经济未能实现扩张。简而言之,这对财政大臣里夫斯而言,绝非秋季预算前的利好消息。
事实上,我们认为市场很可能透过这个视角来解读本轮数据。若数据符合预期,合理的推论将是:即便尚未遭遇增税带来的重大财政冲击,经济已然举步维艰。鉴于此,我们仍认为市场对央行利率的定价过于鹰派,而对英国增长的预期又过于乐观。未来数周这两方面预期的逆转,势必将进一步压制英镑走势。
花旗:会议意见摘要这一信号显示日本央行或迎加息;澳洲联储未来路径取决于……
我们注意到澳洲联储副主席豪瑟对货币政策的早期评论以及日本央行公布的10月会议意见摘要。日本央行的官员暗示下次加息的时机很快会到来,目前国内工资增长的趋势备受政策制定者的关注。会议意见摘要中指出,“政策利率进一步迈向正常化的条件很可能已基本具备”。这一表态强化了市场预期,即日本央行正朝着在12月或2026年1月加息的方向推进。此前该行以7比2的投票结果维持政策利率在0.5%不变,这一水平自今年1月上次加息后延续至今。
据我们的团队观察,尽管近期没有新的信息刺激市场,但日本央行在下个月会议上加息的概率有所上升,日本国债期货也有所承压。我们的利率交易团队和日本经济学家仍维持1月加息的判断,主要考量工资谈判的时间节点。今晨的市场波动将令市场更加关注日本央行官员的后续发言。
另一方面,澳洲联储副主席豪瑟指出,在产能限制背景下政策制定者面临着“独特的挑战”。他排除了全球通胀对货币政策的影响,强调国内因素更为重要。这位二号官员还回避了关于中性利率的提问,称非加速通胀失业率是“一个实用性存疑的概念”。他的言论基本延续了澳洲联储在上周举行的利率决议上按兵不动的政策逻辑,表示要实现通胀目标就需要保持“足够限制性”的政策以持续收窄供需缺口。目前市场预计明年仅有一次降息的可能,而我们的经济学家则认为澳洲联储本轮宽松周期已经结束。
市场对将于本周四公布的澳大利亚10月失业数据保持关注。若实际数据录得4.4%附近,将不会改变他们对于澳洲联储将在未来一年内不降息的预测。
三菱日联:英国央行“鸽派暂停”后,能否凭借通胀数据和财政预算的配合兑现降息预期?
回顾上周的英国央行利率决议,其决定将利率维持在4.00%不变,标志着自2024年8月以来建立的季度降息节奏暂告一段落。尽管本次会议对沟通方式进行了较大调整,但核心信息并未改变:通胀可能已经见顶,但在进一步放松政策前,仍需更多数据确认。我们维持此前判断,预计英国央行将在12月实施降息,并在明年继续降息两次,最终政策利率目标为3.25%。
此次会议投票结果(5比4)的分歧比我们预期更为接近。布里登(Breeden)在连续17次投票支持维稳后,首次转向鸽派阵营,投票支持降息。尽管货币政策委员会(MPC)内部存在分歧,但行长贝利仍是关键的决定性票数。他表示,尽管英国央行判断通胀可能已经见顶,但认为等待至12月会议再采取行动具有较高的“期权价值”。在此期间,英国央行将获取“更多关于通胀和经济中成本压力的数据”,并能够“评估今年预算对经济及通胀前景的影响”。
在本次会议至12月会议期间,将有两轮通胀数据发布以及一份财政预算案。数据的表现将成为判断通胀是否确实见顶的关键依据。英国央行预计11月核心通胀将从连续三个月持平的3.8%回落至3.4%。我们从贝利的表态中解读出,只要通胀数据符合上述预测,就足以支持他在12月投票支持降息(无需进一步低于预期)。我们认为即将公布的预算案极有可能被市场解读为鸽派。财政大臣致力于向市场传递积极信号,强调对财政规则的“坚定承诺”,并提及“推动通胀回落”和“为降息创造条件”。尽管英国央行仍会警惕财政措施可能带来的扭曲和通胀效应,但考虑到财政大臣已展现出吸取过往经验的姿态,且整体政策基调偏向财政整固,该预算案有望为12月的降息进一步铺平道路。
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