Le marché montre des signaux contradictoires, avec une hausse vertigineuse de la prime sur les obligations américaines à 3 ans.

Tendances du marché asiatique

Lundi, alors que les signes indiquant que le gouvernement américain pourrait reprendre ses activités ont renforcé le sentiment de risque du marché, l'indice du dollar américain a fluctué en dessous de la barre des 100. À l’heure actuelle, le dollar américain est coté à 99,63.

Le président de la Chambre des représentants des États-Unis, Johnson, s'attend à ce que la Chambre des représentants reprenne ses sessions en début de semaine. Il a déclaré qu'il ne s'engagerait pas à voter sur les subventions pour la loi sur les soins abordables et espère organiser un vote xmxyly.complet sur le projet de loi de crédits mercredi.

Le leader républicain du Sénat, Thune, a déclaré qu'un accord avait été finalisé pour garantir que l'accord relatif à la fermeture du gouvernement puisse être adopté par le Sénat le matin du 11, heure de Pékin.

Le président de la Fed de San Francisco, Daly : Les décideurs politiques doivent rester ouverts à de nouvelles réductions des taux d'intérêt ; Le président de la Fed de Saint-Louis, Moussa Lambdon, a appelé à la prudence dans la réduction des taux d'intérêt et a prédit que l'économie rebondirait fortement au premier trimestre de l'année prochaine.

Les États-Unis ont suspendu pendant un an la mise en œuvre des enquêtes au titre de l'article 301 sur la construction navale chinoise et d'autres industries, notamment en suspendant la perception des taxes portuaires sur les navires chinois concernés.

Les médias étrangers ont déclaré que la Suisse était sur le point de parvenir à un accord avec les États-Unis et que le taux de droits de douane serait réduit à 15 %.

Trump a répondu qu'il négociait un accord avec la Suisse pour réduire les droits de douane, et que le montant était indéterminé.

Trump : proche d'un accord xmxyly.commercial avec l'Inde, ce qui est très différent des accords passés.

La Thaïlande déclare qu'elle suspendra les accords sur les frontières et les prisonniers de guerre avec le Cambodge.

Résumé des opinions institutionnelles

Nordea Bank en Suède : lorsque les taux obligataires américains se stabiliseront, les rendements de la zone euro pourront-ils maintenir une tendance haussière indépendante ?

L'EUR/USD est toujours dans une phase de consolidation similaire à celle de 2017 et 2020, en attendant le dernier cycle de mouvement haussier. Toutefois, le cycle d’assainissement actuel a dépassé les modèles de référence historiques, remettant en question la durabilité du modèle actuel. La durabilité des tendances futures dépendra de la capacité du scénario de ralentissement économique américain à se poursuivre et de la capacité de l’Europe à démontrer une dynamique de reprise économique plus indépendante.

Bien que la rareté des données pendant la paralysie du gouvernement américain puisse fournir un soutien temporaire au dollar, la question centrale est de savoir si les rendements de la zone euro pourront maintenir une tendance haussière indépendante lorsque les taux obligataires américains se stabiliseront. Sans ce soutien, l'euro/dollar aura une marge de hausse limitée au cours de l'année, mais la tendance générale sera toujours un renforcement progressif de l'euro plutôt qu'un renforcement global du dollar américain.

Sur cette base, nous xmxyly.comparons maintenant la phase de consolidation actuelle avec les cycles passés : une hausse similaire suivie de tendances latérales prolongées ont été observées en 2017, 2020 et 2023. À l'heure actuelle, l'EUR/USD est plus cohérent avec la période de consolidation la plus longue de 2023, que ce soit en termes de durée ou de caractéristiques techniques telles que l'élan, la disposition des positions et les niveaux d'étirement. Ce que l’on peut également observer à partir de ces tendances historiques est que plus la période de consolidation dure longtemps, plus le pic ascendant ultérieur tend à être faible. Cela suggère que la prochaine vague de hausse sera probablement relativement limitée, à moins que de nouveaux catalyseurs macroéconomiques n’apparaissent.

Agence MONEX : Les données salariales britanniques d'aujourd'hui pourraient..., l'économie est déjà en difficulté

Cette semaine marquera le début d'un certain nombre de mises à jour des données britanniques, les statistiques officielles du marché du travail et les données du PIB seront publiées. Notre prévision de base est que ces données amèneront la GBP à restituer ses gains post-BoE. Toutefois, xmxyly.compte tenu de la fiabilité de ces deux séries de données récentes, nous ne recommandons pas d’accorder trop de poids à l’un ou l’autre ensemble de données. Surtout, ces données inciteront les marchés à se recentrer sur la faiblesse de l'économie britannique avant le budget d'automne – un environnement de marché qui a eu tendance à mettre la livre sterling sous pression ces derniers mois.

Les données sur le marché du travail publiées mardi devraient montrer une nouvelle faiblesse du marché du travail. Il est prévu que le taux de croissance hebdomadaire des salaires hors primes au cours des trois mois de septembre soit de 4,6% sur un an, soit une légère baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Le taux de chômage devrait augmenter légèrement, passant de 4,8 % à 4,9 %. Cela concorde généralement avec les tendances récentes et d’autres indicateurs, qui montrent que l’environnement de l’emploi continue de se détendre lentement.

Après un ralentissement du marché du travail, les données sur le PIB publiées jeudi pourraient également être faibles. Le marché prévoit généralement que l'économie connaîtra une croissance de 0,2% au troisième trimestre, ce qui est plus lent que la valeur précédente de 0,3%, laissant le taux de croissance sur un an à un faible 1,3%. Les estimations mensuelles pour septembre montrent que l'économie n'a pas réussi à croître ce mois-là après avoir enregistré une croissance mensuelle de 0,1 % en août. Bref, ce n’est en aucun cas une bonne nouvelle pour le chancelier Reeves à l’approche du budget d’automne.

En fait, nous pensons que le marché est susceptible d'interpréter cette série de données dans cette perspective. Si les données répondent aux attentes, elles sont raisonnablesLe corollaire serait que l’économie est déjà en difficulté, même sans l’impact budgétaire majeur des augmentations d’impôts. Dans ce contexte, nous continuons de penser que le marché évalue les taux des banques centrales xmxyly.comme étant trop bellicistes et les attentes concernant la croissance du Royaume-Uni trop optimistes. Le renversement attendu de ces deux aspects dans les semaines à venir devrait freiner davantage la tendance de la livre sterling.

Citi : Le résumé des avis de la réunion est un signal selon lequel la Banque du Japon pourrait accueillir favorablement une hausse des taux d'intérêt ; la voie future de la Reserve Bank of Australia dépend de...

Nous avons remarqué les premiers xmxyly.commentaires du vice-président de la RBA Hauser sur la politique monétaire et le résumé des opinions de la réunion d'octobre publié par la Banque du Japon. Les responsables de la Banque du Japon ont laissé entendre que la prochaine hausse des taux d'intérêt viendrait bientôt, et la tendance actuelle de la croissance des salaires intérieurs a attiré l'attention des décideurs politiques. Le résumé des avis de la réunion indiquait que « les conditions pour une normalisation plus poussée des taux d’intérêt directeurs sont probablement pour l’essentiel réunies ». Cette déclaration a renforcé les attentes du marché selon lesquelles la Banque du Japon s'orientait vers une hausse des taux d'intérêt en décembre ou janvier 2026. La banque avait précédemment voté par 7 voix contre 2 pour maintenir le taux directeur inchangé à 0,5 %, un niveau qui s'est maintenu depuis la dernière hausse des taux en janvier de cette année.

Selon les observations de notre équipe, bien qu'il n'y ait eu aucune nouvelle information susceptible de stimuler le marché récemment, la probabilité que la Banque du Japon augmente ses taux d'intérêt lors de la réunion du mois prochain a augmenté, et les contrats à terme sur les obligations d'État japonaises ont également été sous pression. Notre équipe de trading sur les taux d'intérêt et les économistes japonais maintiennent leur jugement sur une augmentation des taux d'intérêt en janvier, xmxyly.compte tenu principalement du calendrier des négociations salariales. La volatilité du marché ce matin incitera le marché à prêter davantage attention aux discours de suivi des responsables de la Banque du Japon.

D'autre part, le vice-président de la RBA, Hauser, a souligné que les décideurs politiques sont confrontés à des « défis uniques » dans le contexte de contraintes de capacité. Il a exclu l'impact de l'inflation mondiale sur la politique monétaire, soulignant que les facteurs nationaux étaient plus importants. Le responsable numéro deux a également esquivé une question sur le taux d'intérêt neutre, qualifiant le taux d'inflation non accéléré de "concept d'utilité discutable". Ses remarques poursuivent essentiellement la logique politique selon laquelle la Banque de réserve d'Australie reste en suspens lors de la résolution sur les taux d'intérêt de la semaine dernière, affirmant que pour atteindre l'objectif d'inflation, elle doit maintenir des politiques « suffisamment restrictives » pour continuer à réduire l'écart entre l'offre et la demande. Le marché ne s'attend actuellement qu'à une seule baisse des taux d'intérêt l'année prochaine, et nos économistes estiment que le cycle d'assouplissement actuel de la RBA est terminé.

Le marché reste concentré sur les données du chômage australien d'octobre qui seront publiées ce jeudi. Si les données réelles sont enregistrées à proximité de 4,4%, cela ne changera pas leurs prévisions selon lesquelles la Banque de réserve d'Australie ne réduira pas les taux d'intérêt l'année prochaine.

Mitsubishi UFJ : Après la « pause accommodante » de la Banque d'Angleterre, peut-elle répondre à ses attentes en matière de réduction des taux d'intérêt grâce à la coopération des données sur l'inflation et du budget budgétaire ?

Si l'on revient sur la résolution sur les taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre de la semaine dernière, sa décision de maintenir les taux d'intérêt inchangés à 4,00 % a marqué la fin temporaire du rythme trimestriel de réduction des taux d'intérêt établi depuis août 2024. Bien que des ajustements majeurs aient été apportés à la méthode de xmxyly.communication lors de cette réunion, le message principal n'a pas changé : l'inflation a peut-être atteint un sommet, mais davantage de données sont encore nécessaires pour confirmer avant d'assouplir davantage la politique. Nous maintenons notre jugement précédent et nous attendons à ce que la Banque d’Angleterre réduise ses taux d’intérêt en décembre et continue de le faire l’année prochaine.Les taux d'intérêt ont été relevés à deux reprises, l'objectif final du taux d'intérêt directeur étant de 3,25 %.

Le résultat du vote de cette réunion (5 contre 4) a été plus serré que prévu. Après avoir voté pour la stabilité 17 fois de suite, Breeden s'est pour la première fois tourné vers le camp conciliant et a voté pour une baisse des taux d'intérêt. Malgré les divisions au sein du xmxyly.comité de politique monétaire (MPC), le gouverneur Bailey reste le principal vote décisif. Il a ajouté que même si la Banque d'Angleterre estimait que l'inflation avait peut-être atteint un sommet, elle estimait qu'attendre la réunion de décembre pour prendre des mesures aurait une « valeur d'option » plus élevée. Au cours de cette période, la Banque d'Angleterre obtiendra "plus de données sur l'inflation et les pressions sur les coûts dans l'économie" et sera en mesure "d'évaluer l'impact du budget de cette année sur l'économie et les perspectives d'inflation".

Entre cette réunion et celle de décembre, il y aura deux séries de publications de données sur l'inflation et un budget budgétaire. La performance des données constituera une base essentielle pour juger si l’inflation a effectivement atteint un pic. La Banque d'Angleterre s'attend à ce que l'inflation sous-jacente tombe à 3,4 % en novembre, contre 3,8 % après trois mois consécutifs. Nous interprétons la déclaration de Bailey que tant que les données d'inflation sont conformes aux prévisions ci-dessus, il lui suffira de voter pour une baisse des taux en décembre (sans aller plus loin en dessous des attentes). Nous pensons que le marché risque d’interpréter le prochain budget xmxyly.comme étant accommodant. La chancelière s'est efforcée d'envoyer un signal positif aux marchés, en mettant l'accent sur un "engagement ferme" envers les règles budgétaires et en mentionnant "faire reculer l'inflation" et "créer les conditions d'une réduction des taux d'intérêt". Même si la Banque d’Angleterre restera prudente quant aux effets de distorsion et d’inflation que pourraient entraîner les mesures budgétaires, xmxyly.compte tenu du fait que le Chancelier de l’Échiquier a fait preuve d’une volonté de tirer les leçons de son expérience passée et que le ton politique général est orienté vers la consolidation budgétaire, le budget devrait ouvrir la voie à de nouvelles réductions des taux d’intérêt en décembre.

Le contenu ci-dessus concerne « [Analyse des décisions de change XM] : le marché montre des signaux contradictoires et la prime de la dette américaine à 3 ans monte en flèche ». Il est soigneusement xmxyly.compilé et édité par l’éditeur de XM Foreign Exchange. J'espère que cela vous sera utile pour votre trading ! Merci pour le soutien !

Vivez dans le présent et ne gâchez pas votre vie présente en ratant le passé ou en regardant vers l'avenir.